Uno de los aspectos más complejos es el endoso en blanco, que permite la transferencia de acciones a personas indeterminadas. Aunque este mecanismo puede facilitar la circulación de títulos, también implica desafíos para la exigibilidad de los derechos asociados, ya que la identificación del nuevo titular debe completarse posteriormente. La jurisprudencia ha enfatizado que, a pesar de la transferencia, el derecho solo se ejerce una vez que se llena el endoso con el nombre del endosatario.

Este panorama se complica aún más cuando surgen disputas sobre la titularidad. En casos donde se ha realizado un endoso en blanco, la falta de un registro formal puede generar incertidumbre sobre quién tiene la calidad de accionista. Esto se traduce en un escenario donde, a pesar de la transferencia efectiva, el antiguo titular puede seguir siendo considerado accionista frente a la sociedad hasta que se cumplan los requisitos de oponibilidad.

Además, la buena fe en la negociación de títulos valores juega un papel crucial. La ley protege a los adquirentes que, sin conocimiento de irregularidades, han recibido acciones que ya han circulado en el mercado, lo que resalta la importancia de la diligencia en la administración de los registros de accionistas.

Por lo tanto, los administradores deben estar atentos a las formalidades requeridas para garantizar la validez de las transacciones y la oponibilidad frente a terceros. En un contexto donde los títulos han sido objeto de endoso, pero no se ha completado la inscripción, la situación jurídica puede volverse problemática, comprometiendo la certeza y la confianza en el mercado de valores.

La problemática del endoso en blanco en la negociación de acciones pone de manifiesto un delicado equilibrio entre los derechos de los accionistas y las exigencias legales para la oponibilidad de la titularidad. Aunque la transferencia de títulos mediante un endoso en blanco tiene efectos en el mercado, su falta de oponibilidad frente a la sociedad implica que el antiguo titular continúa siendo reconocido como accionista.

En este sentido, en sentencia 2023-800-00286 de la Superintendencia de Sociedades, el despacho manifestó que la transferencia de acciones por endoso en blanco, aunque esta transferencia no sea oponible frente a la sociedad, produce efectos plenos una vez que los títulos entran en circulación en el mercado.